亚慱体育app在线下载-高瓴张磊看中了国瓷质料什么?公司这么贵!普通投资者能不能买?

时间:2021-06-25 08:14 作者:yb亚博网站
本文摘要:文/檀所长上周五,所长写了高瓴投资凯莱英,许多人在后台回复“张磊”,对张磊很感兴趣。在价值投资方面,所长对张磊的佩服凌驾巴菲特。 如果说巴菲特是价值投资2.0版本,那张磊就是价值投资3.0版本。顺着张磊的投资,所长今天找到了国瓷质料。国瓷质料动态市盈率77.41倍,作为化工企业,享受着超乎行业平均水平的估值。张磊到底看中了国瓷质料什么?又为什么买入这么“贵”的公司?普通投资者能不能买?所长今天来为大家解读。

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文/檀所长上周五,所长写了高瓴投资凯莱英,许多人在后台回复“张磊”,对张磊很感兴趣。在价值投资方面,所长对张磊的佩服凌驾巴菲特。

如果说巴菲特是价值投资2.0版本,那张磊就是价值投资3.0版本。顺着张磊的投资,所长今天找到了国瓷质料。国瓷质料动态市盈率77.41倍,作为化工企业,享受着超乎行业平均水平的估值。张磊到底看中了国瓷质料什么?又为什么买入这么“贵”的公司?普通投资者能不能买?所长今天来为大家解读。

好工具 再崎岖也要买与买凯莱英的履历类似,高瓴买国瓷质料也曲折崎岖。今年6月18日,国瓷质料发通告称,公司拟引入高瓴资本旗下高瓴懿成作为战略投资者,高瓴方将认购6.45亿元国瓷定增股票。2020年再融资新规公布后,证监会对锁价定增羁系越来越严,高瓴认购国瓷质料失败,最后国瓷质料大股东张曦自己出钱买了定增股票。

高瓴不死心,像买凯莱英一样,怎么着也得买到。9月15日,国瓷质料发通告称全资子公司爱尔创引入高瓴醇盈和松柏投资作为战略投资者,并签署投资协议框架。国瓷质料是海内陶瓷粉体龙头,以陶瓷粉体起家,向下游延伸到电子、催化和口腔医疗三大应用板块。

爱尔创于2018年被国瓷收购,卖力国瓷质料医疗质料板块。对比6月17日国瓷《关于引进战略投资者的互助协议》与9月15日的协议,其实没有太多本质区别。

凭据6月17日的协议,高瓴是乙方,是战略投资者。协议里另有一个丙方——松柏,而高瓴是松柏的主要股东。

松柏专注于医疗康健领域尤其是牙科领域的投资与运营,是全球牙科工业主要投资者之一,有全工业链的资源。可见,高瓴和松柏是一伙的,而松柏是高瓴的投资孵化及投后治理平台之一。

说白了,高瓴6月到场国瓷质料的定增,就是奔着爱尔创去的,它只看中了国瓷质料的医疗器材业务。这切合高瓴重仓中国、重仓医疗的大投资思路。

今年,高瓴在医疗器械领域投了许多钱,20亿定增凯利泰、6亿港币增持微创医疗、10亿重仓凯莱英,在骨科、眼科、心血管都已结构,牙科方面,高瓴只买了外洋的隐适美。高瓴要全面截取中国医疗器械生长红利,就差牙科。而爱尔创,就是高瓴结构牙科海内公司第一枪。买国瓷不成,转而买爱尔创,不用投资国瓷其他业务,只买自己真正想买的,高瓴其实是因祸得福。

以高瓴资本在医疗领域的深入洞见、资源和投资关系,相信爱尔创的产物和服务将能获得更深入的开发、更辽阔的市场。买国瓷 你还得看这些普通股民可不是高瓴这样的风投。高瓴可以定增买到爱尔创,一般人只能在二级市场买到国瓷。

所以,也不能盲目跟风,得更进一步看国瓷质料。凭据国瓷2019年年报,电子质料、生物医疗质料、催化质料及其他主营划分占营收比重为32.37%、23.65%、9.62%和34.36%。医疗质料板块营收占比不是最大的,但却是国瓷最好的板块。

看营收增长率,凭据2019年财报,医疗质料板块增长51.8%,远超催化质料板块25.39%,更远程超电子质料及其他质料板块。看毛利率,医疗质料板是67.45%,为所有板块最高。看毛利率增长率,电子质料及催化质料板块同比淘汰,医疗质料板块却增长12.63%。(图片泉源:公司2019年年板)随着住民收入增高,口腔医疗不止是治病、正畸,更具有了美容属性、消费属性。

这种情况下,产物生产和消费场景同样重要。种植牙是口腔医疗行业最优质赛道,2019年行业增长率有45%。爱尔创结构的氧化锆义齿又是未来生长偏向,潜在市场超400亿。

在这条优质赛道上,国瓷已经做到了两点。1、生产方面,国瓷以上游具有技术壁垒的粉体研制为起点,向下游延伸拓展,已结构从纳米复合氧化锆到氧化锆义齿制造全工业链。现在,国瓷的氧化锆义齿在海内价钱不到外洋产物价钱一半,每年有40%出口外洋。

2、服务场景方面,国瓷已经成为了中国具有影响力的数字化口腔综合解决方案提供商。医疗质料板块是国瓷最肥的那块肉。看另外两个板块,国瓷其实也是顺应“技术壁垒——品类扩张——纵向延伸”的逻辑,以粉体出发,拓展电子质料、催化质料、其他质料。电子质料方面,国瓷是海内MLCC粉体龙头,海内市场占有率超80%,外销粉体市占率达40%。

MLCC全称片式多层陶瓷电容器,是电子产物中的被动元器件之一,用于手机、5G基站、新能源汽车等。故此,国瓷的MLCC业务会受到电子行业周期的影响。2019年,4G手机销售已经很少,5G手机销售还没怎么开启,5G基站建设还没全面铺开,全国汽车行业还在底部。所以,2019年国瓷电子质料板块营收占比下降,毛利率也下降了。

从同属于电子元件供应商的信维通信股价也可以看得出来,2019年7月之前公司股价都是很低迷的,7月后才开始随行业景气上涨。周期性的行情,股价都市先于业绩体现。

5G和新能源带来的景气,守旧预计,至少还能连续两年吧。所以,MLCC粉体这一部门,可以放心。

催化质料板块,未来两年也将会迎来行业景气。2020年5月,《关于调整轻型汽车国六排放尺度实施有关要求的通告》公布,轻型汽车排放将实施国六尺度,蜂窝陶瓷质料、分子筛等尾气处置惩罚设备将受益。

国瓷的催化质料板块以蜂窝陶瓷为焦点,这部门业务未来两年增速至少保持在50%以上。综合来看,国瓷电子质料板块、催化质料板块同时受益于发展性及周期性,医疗质料板块受益于庞大的发展性。

停止今天收盘,国瓷质料股价44.8元,动态市盈率77.4倍。这个价钱未便宜,没有被低估。但投资者如果愿意做时间的朋侪,它会是一个好公司。

这个好,不止在于医疗质料板块一片灼烁,更在于公司精准的战略定位能力和独到的收购眼光。固然,你肯定没张磊收益率高。

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